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    金融研究
  • 13

    2019-11

    2019年10月权益市场报告

    一、观点摘要与解读 政策面,10月政策导向是“简政放权、管松管活、重视科技、着眼长久”。简政放权、管松管活体现在国常会要求更大力度放权,实行全国统一的市场准入负面清单制度,进一步精简行政许可和审批,全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司业务范围限制;证监会修改并发布《上市公司重大资产重组管理办法》,放宽了相关要求。重视科技体现在总书记对“区块链”相关技术的表态,财政部对科技成果转让给予的放松及激励表态。着眼长久体现在国务院发布的中地收入划分改革推进方案,可充实地方财政实力部分摆脱对土地财政的依赖;证监会主席表态将从转化存量、引入增量、优化环境入手,逐步推动提升中长期资金入市比例。 ...

  • 13

    2019-11

    2019年10月债券市场报告

    一、观点摘要 货币市场方面,10月,资金市场主要受季度缴税扰动,由于上月投放较多,本月央行小幅回笼流动性,体现逆周期调节的政策立场,全月资金价格较为平稳,中枢小幅抬升,市场流动性维持合理充裕。 ...

  • 29

    2019-10

    2019年9月钢铁行业报告

    一、核心观点 我们认为,短期内由于钢铁行业主要成本构成铁矿石价格受到压制,焦炭成本持平或小幅下行,产成品价格小幅走高将带来企业营收的边际改善。短期随着采暖季对环保、限产的发力,地方债落地及对基建的加大投入,房地产需求的回稳,钢铁行业有望迎来“量减价升”的行情。从中长期看,长期需求端向上较为乏力,基建、房地产投资更多是一种“托而不举”的态势,预期行业难以维持长期高位景气。但受益于供给侧改革、环保及拉动内需的支持,向下也有支撑,未来行业更有可能维持小幅震荡下行的走势。 ...

  • 14

    2019-10

    2019年9月债券市场报告

     一、观点摘要货币市场方面,9月,资金市场主要受缴税及跨季扰动,在央行“普通+定向”降准作用下,全月净投放规模较大,资金价格较为平稳,中枢小幅下降,市场流动性维持合理充裕。10月,合理充裕的 ...

  • 14

    2019-10

    2019年9月权益市场报告

    一、观点摘要与解读 政策面,9月政策导向仍是“完善制度、放松管活、小幅刺激”。完善制度体现在国常会要求确定加快地方政府专项债券发行使用的措施,带动有效投资支持补短板扩内需;中央全面深化改革委员会提出要加强对重要金融基础设施的统筹监管,加强金融机构国有资本管理与监督;财政部对金融企业出资人的行为及资质进行了限制和约束。放松管活体现在外管局决定取消QFII和RQFII投资额度限制,RQFII试点国家和地区限制也一并取消。小幅刺激体现在财政部对涉农、中小企业贷款计提的贷款损失准备金,准予按比例在计算应纳税所得额时扣除;国常会要求加快落实降低实际利率水平的措施,及时普遍降准和定向降准(9月8日央行已落实);金融委及央行三季度例会提出要加大逆周期调节力度。 ...

  • 24

    2019-09

    2019年8月钢铁行业报告

    我们预计钢铁行业短期内将面临一定的经营压力,业绩与18年高点相比将有一定的回落,但还远不到最差的时候。中长期看,我们认为上轮供给侧改革的利多影响已经充分释放,在房地产融资受到严控、基建未大规模放量的情况下,长期需求端下滑已经较为确定,未来钢铁企业料将难以保持过去2年的利润水平,预计未来市场份额会越来越向头部钢铁生产企业以及高端钢材生产商集中。虽然本轮景气高点已过,但受益于供给侧改革及环保要求,本轮下行将较为平缓,也不宜过于悲观。 ...

  • 10

    2019-09

    2019年8月权益市场分析

    一、市场综述(一)总体走势8月份中国A股市场小幅波动,上证综指当月下跌1.58%至2886点,日均成交额1739亿,较上月增加82亿元;深证成指当月上涨0.42%至9365点,日均成交2539亿元,较 ...

  • 06

    2019-09

    2019年8月债券市场分析

    一、经济数据1、7月CPI同比上涨2.8%,环比增长0.1个百分点,高于预期;PPI同比下降0.3%,环比下降0.2%,低于预期。2、7月新增人民币贷款1.06万亿元,前值1.66万亿元,预期1.27 ...

  • 17

    2019-06

    2019年5月债券市场分析

    一、经济数据1、4月CPI同比上涨2.5%,较上月上涨0.2个百分点,低于预期2.6%;PPI同比上涨0.9%,环比上涨0.5%,高于市场预期0.6%。2、4月新增人民币贷款1.02万亿元,前值1.6 ...

  • 13

    2019-05

    2019年4月债券市场分析

    一、经济数据      1.3月CPI同比上涨2.3%,较上月上涨0.8个百分点,符合预期;PPI同比上涨0.4%,环比上涨0.3%,不及市场预期0.5%。  ...

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